上半年赴港IPO熱潮遇冷,但下半場更加精彩?

來源:IPO那點事 時間:2019-07-02 上市
進入2019以來,港股IPO數量卻出現了大幅下滑。

  數據支持 | 勾股大數據

  伴隨著6月28日,2019年上半年最后一個交易日的落幕,各大IPO市場的“廝殺”暫時告一段落。而作為去年的“募資王”,香港市場今年以來的表現也是十分令人期待。

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  IPO質量不斷提高

  進入2019以來,港股IPO數量卻出現了大幅下滑。日前德勤中國發布報告,預計到2019年6月底時,香港錄得76只新股合共集資695億港元,數量上同比2018上半年的101只新股大幅減少。

  在進入2019年之后,港股IPO的發行價也出現了明顯下滑。德勤中國的統計顯示,在2019年上半年的所有新股發行中,以5至10倍市盈率發行的新股數量占比增長了70%,與此同時,以40倍以上市盈率發行的新股數量占比則下降了40%,這似乎顯示IPO在定價階段的高估值光環不再,從而反映出市場對于上市新股更加趨于理性。

  不過,從另一角度來看,去年首6個月的101只新股共募資516.16億港元,而今年的76只新股合計募資695億港元,從側面反映今年以來的IPO上市的公司質素有所提高。這與受上市規則收緊、部分殼股不符合盈利要求等影響,GEM(原港股創業板)新股數量急速下滑有關。

  2019上半年來,首發融資額最高的五只新股分別為申萬宏源、瀚森制藥、中國東方教育、信義能源、錦欣生殖,分別募資90.89億港元、78.61億港元、49.02億港元。其中,前三家募資總額占2019上半年港交所募資總規模的比例的30%左右。

  值得注意的是,以6月28 日收盤價計,在新上市的76家公司中,仍有40間公司處于破發狀態,這也意味著,2019上半年新上市的公司中,仍有超過一半尚在破發,其中甚至包括上半年的“募資王”申萬宏源。此外,剛上市新股閃崩現象層出不窮,期內便有嘉藝控股和管道工程兩支次新股盤中暴跌,投資者在打新的同時也需謹防踩雷。

  而今,2019上半年的“廝殺”暫時告一段落,又有哪些亮點值得一看?

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  醫藥股大豐收

  如果說,去年4月以來港交所新政開啟接受尚未有收入的生物科技公司IPO的先河,不僅為此類生物科技公司的長久發展提供資本化的平臺,同時也對企業、監管機構以及投資人有了更高的要求。

  目前全球的資本體系里,有兩個體系能夠以非常便捷的方式為生物醫藥企業提供融資的上市通道,一個是紐約,另一個就是香港。

  自新規落地后,對于將有大批國內生物醫藥公司涌入香港資本市場有著諸多想象。2019上半年,醫藥股成為新股市場的主角。

  自細分行業來看,受錦欣生殖、翰森制藥以及康希諾生物-B等多只未盈利生物科技新股推動,醫療及醫藥行業新股上半年融資額高達約276億港元,位居榜首。

(圖:2019上半年醫藥新股)

  不過,盡管最近港股新股頻現上市“開門紅”,但是上半年新股首日回報率仍然不盡如人意。期內,港股新股整體首日平均回報率為7.08% ,比2018年同期的21.05%下降近14個百分點。

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  科創板分流漸進

  在港股市場銳意改革的同時,A股市場也在發生翻天覆地的變化。

  而上半年港股新股數量減少,很大的一方面因素是受其他市場吸引,部分原本計劃赴港上市的新經濟公司選擇改道或處于觀望狀態。而這個其他市場,除了美股以外,最有吸引力的市場莫過于A股的科創板了。

  6月13日,備受關注的科創板正式宣布開板,而科創板首批31家全部過會,無1家虧損。在這個浩浩湯湯的時代浪潮里,港股多家公司明確宣布進軍科創板,其中不乏整體上市、分拆子公司等多種“H+A”形式。

  其中,申請科創板上市的港股央企上市平臺中國通號備受矚目。據了解,中國通號申請科創板上市,擬融資105億元,IPO后預計市值超500億元。迄今為止,中國通號仍是科創板申報企業中,擬募資最大,預估市值最大的企業。此次登陸科創板,中國通號將成為科創板首家A+H股。6月28日,中國通號注冊生效。

  科創板試點注冊制是對創新企業境內上市途徑的完善,境內未上市創新企業或境外已上市企業可以根據自身條件和相應上市標準,通過普通IPO、CDR或者科創板三種途徑實現A股上市,科創板的設置使得優質創新企業上市途徑更為豐富,上市效率將進一步提高。對于中國的雙創、科技、新經濟企業來說,在選擇資本市場時又多了國內的一個方向。

  從目前的政策導向來看,加大對外開放是中國下一階段經濟工作的重點之一,中國金融市場的開放在不斷推進。科創板推行注冊制試點,這意味著新股的標的和發行新股的進度將更加以市場為導向,接近香港上市制度,香港市場面臨著科創板的分流已然是不爭的事實。

  不過,香港市場法制健全、制度成熟,且資金進出自由的優勢仍然存在,不管是IPO,還是其他方面依然具備核心競爭力。

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  下半場更值得期待?

  港交所數據顯示,目前仍處于“處理中”的上市申請逾150份。其中包括啤酒“巨無霸”百威英博的亞太子公司百威亞太、第二大股東為茅臺集團的貴州銀行、李嘉誠長和系旗下的和黃醫藥等,且百威亞太及和黃醫藥都已通過上市聆訊。

  在新經濟方面,德勤中國預計,醫療及醫藥和未有盈利的生物科技新股或繼續受到市場青睞。當條件成熟時,年內或會有2至3只同股不同權新股上市。

  另一方面,據此前彭博消息,傳阿里巴巴向港交所遞交上市申請,有望融資200億美金,如果200 億美元屬實,阿里巴巴將成為港股自2010年以來IPO 集資額最高的上市公司。不過,最新消息中200億美元的籌資金額進行了減半。對于這一籌資規模,阿里巴巴方面回應稱市場消息,不予評論。

  阿里巴巴6月17日在官網上發出公告,將在7月25日的全球股東大會上發起議案表決,其中最主要的就是將阿里巴巴每股普通股拆成八份。阿里巴巴目前每股價格超過160美元,阿里此舉被視作極有可能為降低在港發行新股的投資門檻做準備。

  種種跡象表明,阿里巴巴回歸港股的腳步越來越近了。

  作為互聯網當之無愧的龍頭公司之一,2019年5月15日,阿里公布其2019財年(2018.3-2019.3)總營收3768.44億元,同比增長均達51%;凈利潤878億元,同比增長37%,凈利潤率為28%。

  對于下半年港股新股市場前景,德勤中國在報告中持謹慎樂觀態度。該機構預計,第三季度將有3只巨型新股在港股上市,另有3只潛在大型新股或于今年內完成上市。2019年全年,港股市場或有200只新股上市,融資額在1800億港元至2500億港元之間。2018年全年,共有218只新股在港上市,IPO集資額為2880億港元。

  有趣的是,去年全年的赴港IPO,也呈現前冷后熱的境況。2019年能否復制上一年的盛景,在下半年持續加碼呢?我們且拭目以待。

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