蘇寧別樣資本大戲:一邊剝離蘇寧小店,一邊數百億殺入智慧零售

來源:21世紀經濟報道 時間:2019-07-01 并購重組
繼收購萬達百貨后,如今,再擲48億元現金收購家樂福中國80%股權,蘇寧將如何整合?

  日前,蘇寧易購(002024.SZ)以48億現金收購家樂福中國80%股權的消息刷屏網絡,這家以家電3C起家的上市公司,在零售領域再下一城。

蘇寧別樣資本大戲:一邊剝離蘇寧小店,一邊數百億殺入智慧零售

  猶記得今年2月13日,蘇寧易購董事長張近東在新春團拜會上宣布,蘇寧易購將收購萬達百貨旗下全部37家門店,并在3個月內完成整合工作。盡管未披露交易價格,但是今年5月便傳出“萬達百貨”更名為“蘇寧易購廣場”的消息。

  一天后,蘇寧宣布成立快消集團,統籌管理線上超市、蘇寧小店、蘇鮮生以及紅孩子的商品運營管理,集中采購、招商和人力資源等。

  除了將家樂福中國和萬達百貨納入麾下,在此之前,蘇寧早就加入“線上線下”并購大軍。

  據21世紀經濟報道記者不完全統計,蘇寧在零售業的布局包括:出資5755萬元(8億日元)收購日本老牌家電量販店LAOX(樂購仕)28.36%的股權,成為其第一大股東;還以4.2億元收購母嬰垂直類電商網站“紅孩子”;旗下子公司“蘇寧小店”出資1歐元認購西班牙連鎖超市“迪亞天天”中國100%股權,合計總投入約數百億元,擴張速度可謂十分驚人。

  目前,蘇寧零售布局覆蓋“兩大(蘇寧廣場、蘇寧易購廣場)、一小(蘇寧小店)、多專(蘇寧易購云店、紅孩子、蘇鮮生、蘇寧體育、蘇寧影城、蘇寧極物、蘇寧易購汽車超市、蘇寧易購縣鎮店)”,從3C家電延伸至電器、母嬰、超市、便利店等全品類。

  那么,頻頻燒錢之后,蘇寧的“智慧零售”效果如何呢?

  值得一提的是,就在6月19日,蘇寧公告稱,LAOX將被剝離蘇寧的上市公司體系,此前,蘇寧小店也以虧損2.96億元被剝離上市公司。

  5000萬元控股LAOX,如今被剝離上市體系

  創立于1930年的LAOX,是日本一家老牌家電量販店,1999年12月在東證Ⅱ部上市,2001年其一度成為日本電器量販店的龍頭老大,每年銷售額達100億人民幣,但受到日本經濟形勢以及日本電器零售市場飽和等影響,出現經營危機。

  2009年,LAOX店鋪數量從149家縮減至6家,年銷售額降至5億人民幣。

  在這樣的背景下,2009年8月,彼時名為蘇寧電器的上市公司通過出資5755萬元收購日本LAOX株式會社28.36%的股權,成為其第一大股東。此后蘇寧又通過三次增資后合計持股41.85%,保持Laox第一大股東的地位。

  方正證券研報顯示,蘇寧入股后對LAOX進行了大力的改造,LAOX從家電量販店轉型為免稅連鎖店,門店數量從蘇寧剛收購的10家拓展到2016年底的42家。

  在此過程中,2014年下半年“LAOX旗艦店”在蘇寧易購上線,受益于中國游客赴日爆買的機會,LAOX收入從2010財年94億日元增長至2016年末927億日元。

  不過,從凈利潤表現來看,LAOX并不樂觀,2013年-2018年,其凈利潤分別為-2.3億元、0.5億元、4.4億元、-1.5億元、0.1億元、-1.16億元,盡管2014年扭虧為盈,但是,2019年一季度,LAOX仍然虧損-0.6億元。

蘇寧別樣資本大戲:一邊剝離蘇寧小店,一邊數百億殺入智慧零售

  就在不久前的2019年6月19日,蘇寧易購公告稱,LAOX計劃向蘇寧電器集團全資子公司GRANDA GALAXY、中文產業全資子公司GLOBAL WORKER 等戰略投資者定向發行股份及新股預約權,募資6.42億元。

  此次定向發行股份完成后,LAOX將不再納入蘇寧易購的合并報表范圍,這就意味著LAOX被剝離上市公司體系。

  4.2億元收購紅孩子,現有門店157家,營收同比增長3成

  到了2012年,蘇寧將并購目標對準母嬰垂直類電商網站——紅孩子,拓展線上零售。

  2012年9月25日,蘇寧電器早間緊急停牌稱,將以6600萬美元(約合4.2億人民幣)收購紅孩子公司,并承接“紅孩子”及“繽購”兩大品牌和公司的資產、業務。紅孩子將保留現有品牌,獨立運作,蘇寧易購的母嬰品類將作為一個頻道由紅孩子運營。

  紅孩子創辦于2004年,從目錄郵購起家,2008年銷售收入接近10億元,成為當年母嬰市場第一名。但是接下去的三年,紅孩子一直虧損且銷售額持續下降,2009年其銷售額為20億元,2010年銷售額為15億元。

  當時,蘇寧易購執行副總裁李斌表示,并購紅孩子之后,蘇寧易購的母嬰品類將擴充,預計年底SKU將達到15萬。紅孩子擁有大量的中青年女性用戶,這部分用戶正是蘇寧易購想要拓展的重點用戶;蘇寧在非電器領域的運營經驗不足,紅孩子的母嬰的資源和渠道可以供蘇寧采用。

  此后,蘇寧發力拓展紅孩子線下門店,根據規劃,2016年將再開設50家自營實體店,三年內紅孩子門店預計將達200家。

蘇寧別樣資本大戲:一邊剝離蘇寧小店,一邊數百億殺入智慧零售

  目前來看,蘇寧對紅孩子的整合效果正在體現,2018年年報顯示,蘇寧新開紅孩子店106家,關閉店面2家,截至2018年底,共有157家紅孩子店,坪效為10025元/平方米,銷售收入同比增長29.78%。

  拿下西班牙連鎖超市迪亞天天100%股權,目前虧損3000萬元

  到了2018年,跑馬圈地的蘇寧再次展開收購動作。

  2018年4月3日晚,西班牙上市公司、社區連鎖超市品牌迪亞天天發布公告稱,就出售迪亞中國100%股權事項,已與蘇寧簽訂了有約束力的購買與出售協議,從而收編了后者300多家門店和250萬會員,8月1日該股權完成交割。

  2018年年報顯示,蘇寧通過子公司“蘇寧小店”出資1歐元認購迪亞天天100%股權,在享受股權所附權利之外,蘇寧還需要承擔迪亞天天的負債。截至股權交割日,迪亞天天凈資產為-1.07億元。

  迪亞天天創立于1979年,原本屬于家樂福。2011年,為了在海外上市,迪亞天天從家樂福拆分剝離。2003年進入中國,但是此后發展舉步維艱。

  對此收購,蘇寧零售集團副總裁卞農曾表示,迪亞在上海擁有約250萬會員,有超過300家門店密集布于上海主城區,且基本均處于社區商圈,與蘇寧小店的社區定位一致,該類門店網絡具備稀缺性,一次性獲取可大幅減少蘇寧的時間成本和資源投入。另一方面,迪亞中國有相對成熟的運營體系,也將助力蘇寧小店快速切入上海市場。

  財報顯示,截至2018年年底,蘇寧小店(含迪亞天天自營門店,下同)合計4177家,迪亞天天加盟店112家。

  而迪亞天天2018年營收為6.37億元,凈利潤仍為虧損的2974萬元。

  自有零售業態待檢驗:“蘇寧小店”被剝離

  除了頻頻展開收購,蘇寧易購內部整合的“蘇寧小店”、“蘇寧零售云”、“蘇鮮生”、“蘇寧極物”等各種零售新業態,也等待市場檢驗。

  不過,蘇寧一度引以為傲的蘇寧小店,盡管2018年新開3972家店面,但是,仍處于大幅虧損狀態。

  2018年10月,蘇寧小店發布公告將要剝離上市公司,目前在剝離交割過程中,但是一直沒有出表。。

  數據顯示,2017年蘇寧小店虧損1492.61萬;2018年1-7月營收1.43億元,虧損2.96億元,未清償負債高達6.53億元。對此,蘇寧方面表示,“虧損和負在只是階段性的,新增店面的培育期短,在短期內很難看到回報”。

  到了2018年10月15日,蘇寧公告稱,由董事長張近東之子張康陽的子公司3億美元增資蘇寧小店,從而將蘇寧小店剝離上市公司體系。

蘇寧別樣資本大戲:一邊剝離蘇寧小店,一邊數百億殺入智慧零售

  在2018年年報中,蘇寧也提到,“蘇寧超市店、蘇寧小店仍處于模式探索階段,暫未有運營成熟店面,故不單獨列示店效數據”。

  對此,一位零售行業人士向21世紀經濟報道記者分析指出,“傳統零售龍頭企業如大潤發、永輝超市都在布局便利店,隨著眾多巨頭加入,市場競爭愈發激烈。如果沒有清晰的定位,很可能面臨同質化現象。”

  此外,蘇寧旗下針對農村市場的“蘇寧易購零售云”處于快速推進門店開發的過程中,2018年新開2032家;定位O2O精品超市的蘇鮮生,2018年新開3家,關閉4家,截至2018年底共有8家。

  另一方面,被視為蘇寧智慧零售新物種的“蘇寧極物”,2018年3月首家線下店亮相南京后,目前已在全國開設了十余家店面。

  如何整合家樂福中國?

  繼收購萬達百貨后,如今,再擲48億元現金收購家樂福中國80%股權,蘇寧將如何整合?

  公告顯示,家樂福中國2018年的營業收入、營業利潤、凈利潤均較明顯下滑,其中2018年營業利潤4.12億元,相較于2017年的10.44億元,下滑近61%,2018年凈利潤5.78億元,相較于2017年的10.99億元,降幅達47.41%。

  不過,家樂福中國擁有龐大的店鋪資源。

  截至2019年3月,家樂福中國擁有210家大型綜合超市、24家便利店以及6大倉儲中心,店面總建筑面積超過400萬平方米。

  對此,蘇寧易購集團副總裁田睿接受媒體采訪時表示,此次交易完成后,蘇寧易購將保留家樂福中國現有的組織架構及業務組成,在一段時間內保持相對獨立的運作,家樂福中國人員、物業租賃等方面不會發生重大變化。不過,蘇寧易購將對家樂福門店進行全面的數字化改造,構筑線上線下融合的超市消費場景。

  來源:21世紀經濟報道


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